Zentralbanken sind Nicht Ausgestattet für eine Rezession: Bank of America

„Die Aufgabe der Zentralbank ist zu befürchten“, so der ehemalige Vize-Vorsitzende der Federal Reserve Alice Rivlin. Und für die letzten zehn Jahre, in Reaktion auf die Große Rezession, die Zentralbanken rund um die Welt besorgt haben. Sie senkte die Zinsen auf rekordtiefen Niveaus, einige sogar so einstellen, dass die Leitzinsen unter null, wie Sie suchten, sich zu stimulieren Wachstum und inflation erzeugen. Jedoch, wie von den Zentralbanken beginnen, die Verlagerung der Politik aus akkommodierend zu expansiv ist, beginnt man sich zu Fragen, ob Sie genommen haben, Ihren Fuß vom gas zu früh?

„Es ist eine quälende dunkle Wolke am Horizont: die Zentralbanken scheinen das deklarieren der Sieg ein wenig zu früh in Ihrem Kampf um die Wiederherstellung der „normalen“ inflation und Zinsen,“ Bank fo America, sagte in einer research note clients.

Die Inflation Fallen, Nicht Steigen

In den Nachwehen der Krise, die Notenbanken bekräftigt, dass die Politik eine Unterkunft wäre nicht normalisiert werden, bis die inflation Ziele erfüllt sind, die meisten von denen sind 2 Prozent. Durch drücken von 2 Prozent, die Bedrohung der deflation gewesen wäre, gelindert. Schneller Vorlauf bis heute.

Nach Anhebung der Fed funds rate drei mal in den letzten sieben Monaten, die Fed ist jetzt die Bewältigung der Aufgabe der Reduzierung der Bilanz, die Bank of Canada hob Ihren Leitzins zum ersten mal in fast elf Jahren Letzte Woche, und die Europäische Zentralbank (EZB) hat begonnen, sich zu verjüngen seine Politik. So wird die inflation zurück? Nein, es ist nicht. (Siehe auch: Wie Wird die Fed Reduziert Ihre Bilanz aus?)

Quelle: Bank of America

Nach der Kollision mit 2,7 Prozent im März ist die inflation in den USA jeden Monat erreicht es 1,6 Prozent im Juli. Nicht nur die inflation in die falsche Richtung, aber die Inflationserwartungen rückläufig sind. Die Ausbreitung auf dem 10-Jahres-Rendite und 2-Jahres-Rendite fiel unter 1 Prozent Ende Juli, kommt innerhalb von 5 Basispunkte von der pre Rezession Ebene. (Siehe auch: Die Invertierte Yield-Kurve Leitfaden zur Rezession)

Und es ist nicht nur die inflation in den USA; global inflation geht in die falsche Richtung.

Kein Spielraum

Sollte das Undenkbare eintreten und eine weitere Rezession, die globalen Zentralbanken haben wenig bis gar keinen Raum zu bekämpfen. Von 2006 bis 2009 die G-5 Zentralbanken senken die Preise um durchschnittlich 350 Basispunkte, um die Krise zu bekämpfen, und heute, da die inflation unterschwinger beeinträchtigt und das Wachstum Ständen der Durchschnittliche Leitzins für diese fünf Zentralbanken ist 50 basis Punkte, nach der Bank of America.

Als die Zentralbanken anfangen, die Zinsen zu erhöhen, Sie kaufen nicht Raum zu schneiden, sollte eine Krise entstehen. Steigende Zinsen wird sinken, die inflation, nicht nur die Erhöhung der Wahrscheinlichkeit einer Rezession, aber die Senkung der nominalen Zinsen. Vor der Finanzkrise die fed funds rate erreicht 5,25 Prozent und mit einer Inflationsrate von über 3 Prozent, es war ausreichend Raum für die Fed, um den Schrägstrich Preisen. Nicht so heute. „Wenn eine große Krise entsteht in den nächsten Jahren keine der großen Zentralbanken müssen angemessene politische Munition zu befassen,“ Bank of America sagte.

„Jedoch, glauben wir, Sie zu lösen einige Ihrer „low-Munition“ Probleme durch die Fokussierung auf das Ende des Spiels: hart arbeiten, um zu erweitern, den ausbau und stellen Sie sicher, dass Sie erfüllen oder übertreffen Ihre inflationsziele, die Schaffung von Raum zu bewegen, der Nominale Leitzins einer angemessenen Entfernung von der null.“

Zu Wenig, Zu Spät

Auch wenn die Fed kann die Politik beurteilen Sie, zurück in Richtung neutral, kann es nicht genug sein. NYU professor Nouriel Roubini fest, dass die letzten beiden anziehen Zyklen sah die Neutrale rate erreichen 6,5 Prozent und 5,25 Prozent, bzw., und selbst dann, das letztere war nicht genug, um das anhalten der Krise 2007-2009 – die Fed beginnen musste quantitativen Lockerung.

„Wie die vergangenen geldpolitischen Zyklen haben gezeigt, selbst wenn die Fed kann die Gleichgewichts-Zinssatz wieder auf 3%, bevor die nächste Rezession trifft, wird es immer noch nicht genug Platz zu manövrieren, effektiv,“ Roubini schrieb kürzlich in einem Beitrag.

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