Ist Seadrill ist es das Risiko Wert?

Öl-Preise relativ stabil gehalten haben, wobei der Preis von einem barrel West Texas intermediate Rohöl (WTI) schwankte zwischen $45 und $55 pro barrel im Laufe des letzten Jahres oder so. Dies war eine willkommene Erholung von der öl-Industrie, aus die $30 die Tiefs gesehen, Anfang 2016. Doch, diese Preise sind weit unter die $100-Bereich vor, für das Jahr 2015 zusammenbrechen im Wert von Rohöl. Bei $55 pro barrel, viele öl-Produzenten, die schon Betrieb auf Verluste und auf der Schwelle heruntergefahren sind in der Lage, um wieder auf einige Traktion.

Teurer, schwieriger zu erreichen sind öl-Lagerstätten sind jedoch noch nicht lohnt, die Kosten der Extraktion. Seadrill Limited (SDRL), ein Tiefsee-ölbohrungen outfit, spürt noch immer den Schmerz. Seine Aktien sind stärker gefallen als 80%, Jahr zu Datum und eine unglaubliche 98% über die letzten paar Jahre, wo Sie jetzt den Handel unter $1.00, in der penny-stock-Bereich. Sind seine Aktien Wert das Risiko jetzt—hat Seadrill geringen Preises präsentieren eine seltene Kaufgelegenheit, oder ist Insolvenz am Horizont? (Für mehr, siehe: Seadrill Warnt vor Möglicher Insolvenz in 4Q Ergebnis.)

Seadrill ‚ s Business

Seadrill Limited ist eine offshore drilling contractor die Bereitstellung von offshore-bohrdienstleistungen für die öl-und gas-Industrie. Das Unternehmen ist Hauptgeschäft ist der Besitz und Betrieb von drillships semi-submersible rigs und jack-up-rigs für Operationen in flachen-, mitten-, tiefen-, und ultra-Tiefwasser-Bereiche, sowie in benignen und rauen Umgebungen. Das Unternehmen hat das zweitgrößte Tiefsee-Bohrungen Einheiten Flotte weltweit und ist mittlerweile der weltweit führenden Anbieter von self-Errichtung tender rigs, drill-Plattformen für tiefen bis 6.000 Meter. Seine jack-up-rig-Flotte zählt zu den modernsten Unternehmen der Branche.

Seadrill ist konzentriert auf den Nischenmarkt für Tiefsee-Bohrungen, Investitionen in neue und state-of-the-art offshore-Bohranlage. Seadrill management, unter der Leitung von Milliardär und Industrie-Experte John Fredriksen, der glaubt, Tiefsee-Bohrungen ist die große Zukunft der öl-Produktion. Das Unternehmen stark gewachsen war seit 2005 Gründung bis zum Jahr 2015, aber Neuanschaffungen und Akquisitionen resultierten in einer sehr hohen Verschuldung und der niedrigen öl-Preise betroffen sein, die die Unternehmensbilanz.

Seadrill und die Kosten der Gewinnung von Tiefsee-Öl

Offshore-öl hatte bisher ein lukratives Geschäft, mit rigs bohren nach unten durch den Meeresboden und die Erschließung schwer zu erreichen, teuer zu extrahieren roh. Im Jahr 2015 – 2016, allerdings hat der Preis von öl sich bekanntlich brach aus über 100 $pro Fass auf rund $30, die Versendung der öl-Industrie ins Trudeln und zwingt viele kleinere Produzenten zu schließen. Die ölpreise haben sich seitdem erholt, und blieb in der $45 – $55 Reihe, genug, um wieder viele große Hersteller in die Gewinnzone. Für schwer zu extrahieren öl, aber es kostet immer noch mehr zu produzieren ein barrel öl, als der Markt bereit ist zu zahlen—vor allem die Verletzung des offshore-Bereich.

Seadrill, einst einer der führenden deep-sea oil services company, hat gesehen, seine Aktien-Sturz von über $40 im Jahr 2014 auf unter 1 $im Jahr 2017. In den letzten drei Jahren legte der Montage Druck auf die Unternehmen weiter betrieben, drängen auf Erhöhung der Schulden in den Prozess. Seadrill hat nun in der Bilanz 3,2 Milliarden US-Dollar wegen der in den nächsten 12 Monaten, und die Summe der Passiva von $4,75 Milliarden. Das Unternehmen mit inzwischen nur berichten können, $2.88 Milliarden in Vermögenswerte, die ein Defizit von fast $2 Milliarden. (Siehe auch: Seadrill Verzögerungen Umschuldung bis April.)

Das problem für Seadrill ist, dass es braucht öl Preise steigen um rund $65 – $75, um profitabel zu agieren, und wenn die ölpreise bleiben in einem Bereich von $20 niedriger als das ist, es wird nicht erneuern Ihre Verträge und werden wahrscheinlich gezwungen sein, in die Insolvenz. Erschwerend kommt hinzu, dass die Umsätze des Unternehmens wurden auch verringert sich stetig, für jedes der letzten vier Quartale —fallen weitere 10% auf $667 Millionen für Q4 2016.

Ein Silberstreif Am Horizont?

Die Risiken, denen Seadrill und seine Investoren sind groß, aber für einige, die sind bullish auf öl, die Unternehmen mageren Marktkapitalisierung von rund 300 Millionen US-Dollar, könnte es zu einem attraktiven Schnäppchen. In der Tat, wenn der ölpreis zu steigen, um $100, würde das Unternehmen die Rückkehr zu einer ziemlich komfortablen Gewinnspanne und werden in der Lage, eine Reihe von offshore-Verträgen.

Eine weitere gute Nachricht ist der Letzte Monat, Seadrill verkündet, dass es gesichert hatte 10-Jahres-Verträge für zwei offshore-Bohrungen Schiffe, im Wert von $1,4 Milliarden in langfristige Einnahmen. Das Unternehmen war gezwungen, zu opfern, einige der kurzfristigen Umsatz im Farbwerk der Sache ist, da die Verträge beinhalteten Kürzungen in near-term dayrates, aber die kurzfristigen Aussichten waren sehr düster sowieso. Dies hat den Aktionären neue Hoffnung und kann Gericht institutionelle Investoren kaufen die größeren Anteile.

Trotzdem, die $1,4 Milliarden infusion ist, die sich über ein Jahrzehnt, und nicht fast ein genügend großes Loch in das Unternehmen bei der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Es sei denn, das Unternehmen kann sicher noch mehr Verträge dieser Größenordnung, kann es gezwungen werden, sich zu liquidieren, verlassen Aktionäre mit wertlosen Aktien.

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